Experimentamus solo una prosperidà apparente – la pròxima ruina anda ya n cammin.

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La política monetaria flrouxa de la banca central aporriou-y a la economía un nuevu puxu, basada principalmente n impréstamo baratu. Pero l boom nun ye sustentable. El próximu accidente mal ye a penes una question de tiempu.

La economía mundial anda n cursu recuperaçon: Una serie d’indicadores económicos ãpuncten andar spoxigando la producçon & el trabayu. Esti disinvolvimiento probabablemente se causa sobre maneira por polítiques monetaries n extremo flrouxes. Trés factores n esti contextu son de particular importancia:

1) Los bancos centrales tienen canalizades taxes d’interesses de mercahu a niveles extremamente baxos. Esso deixa a los deldores arrefinancia’ les suês deldes a vencer cun nuevos impréstamos que cargen una taxa d’interes baxa. D’essa maneira los deldores son quien a obtener nueves facultahes de maniobra n materia gastu cun les que stimula’ la demanda incrementada.

2) Los bancos centrales roblrarun cun les suês acçones passades a los actores de les rules de crédito que nun diran haber futuramente mas incumplimientos de deldes statales & bancaries sobrecargades. Esso dissipára les preoccupaçones de moratoria de la delda nes rules del crédito (el muxicu l systema de moneda fiduciaria). Los investidores cuenten agora cun que los bancos centrales in casu necessidá peremptoria anden preparahos pa poder xebrase de los perceptores de crédito n difficultahes que fhaigan pelligra’l systema finances, & proporcionando-yos el montante correspondiente de crédito & moneda que demanden. Los principales bancos centrales ponen ansí a disposiçon de los actores de les rules un seguru de balde, una “communya de bancos centrales”.

3) Les intervençones de la banca central camudarun nidio l comportamiento los investidores: la lherça al riesgu baxou significativo. Los investidores tornen a andar dispuestos a pone’l sou denheiro n productos arriesgahos – & speren in casu problemas, que la banca central venga redimilos. (Fhala-se n esti contextu de “riscu moral”). Solo d’esta fhorma se ye a explicar que los deldores cun sobrecargu (tanto gubiernos cumo bancos) algamen nuevos impréstamos facilmente, & pa de tras cun taxes d’interes historicamente baxes. La circulaçon de crédito anda de vuelta al cammin ciertu & imburria una nueva falsa prosperidá económica.

Los bancos centrales tornarun-se un participante activu nes rules de crédito

Esto ye, in toles grandes fhasteires monetaries creç el balance total – item la summa banca central mas el balance de banca negocios. Esta ye sinyal inequívoca del obiectivu les polítiques monetaries: intervinierun nos últimos anhos cun vehemencia nes rules crediticies financiando u los bancos commerciales nun tienen possibilidahes ou nun quieren. Cun esso tienen cumo obiectivu torgar un ingurrie de la offierta total pendiente de crédito & denheiro – & por tanto torga’ les consequencies económiques d’un tal eventu.

Los bancos centrales, ente tanto, volvierun-se quanto si mas un participante activu nes rules de crédito. Estos ya nun se limiten a imprestar a los bancos commerciales denheiro cul aquel de passalos al sector privahu & a los gubiernos. Los bancos centrales auto-realizen mas ou ménos agora essi papel – por casu, pola acquisiçon títulos de delda de gubiernos, bancos & impreses directamente (& compres cun denheiro acabante crear por pagalo). La dexebra classica ente banca central per una parte & los bancos commerciales per outra, fhoi basicamente (& visiblemente pal mundo todo) eliminada.

Los bancos centrales tienen interes na inflacçon

Cumo resultahu, esso significa, intamando, que un volume creciente de crédito se priende al capital activo netto. Esso reduz l amortiguador de perdiçones; los incumplimientos de pagu, casu occurrieren, son a assimilase n sin involucra’ los passivos del systema bancariu cun los sous creditores & depositantes. Lo segundo, los bancos centrales anden cada vez mas na diana: agora tienen un spoxige significativu del arriesge de crédito n relaçon cun gubiernos & bancos commerciales. Ansí, augmenta l incentivu políticu por expandi’ los bancos centrales la offerta moneda (ye dicir, por d’inflaccionar) evitando incumplimientos de pagu a los sous deldores, fhaziendo communya cul lema: meyor augmenta’ la offierta denheiro, por liquidar pagos pendientes,que suffrir perdiçones cul crédito.

La recuperaçon economica actual nun debe scurece’l fheitschu d’anda’ les economíes in cyclu expansion & recession cumo indenantea. El motivu: el denheiro fiduciario discobierto. Los bancos centrales, al in par cun los bancos commerciales, anden augmentando de contino la offierta de denheiro por impréstamos bancarios. Mas exacto, la offierta moneda spoxiga por un crédito bancario que nun ye cubierto pola economía real. D’essa maneira la taxa d’interes del mercahu reduz-se so la suâ “taxa natural” (esto ye, el nivel que tien quando nun haber augmento artificial dalo que s’autorizar d’offierta de crédito & moneda).

Les impreses anden tentades por investimentos non rentables

Les taxes d’interes artificialmente baxes incentiven les impreses a infrentar nuevos proyectos d’investimiento. A los consumidores & los gubiernos vuelve-se-yos attractivo vivir a crédito. Ansí lhuow creç primeiro la economía. Ceho ou tarde reparen intos les impreses in que los investimientos nun quadren – por spoxiga’ los precios de los factores producçon mas de lo que se calculára al intamu, ou por falha’ la demanda de productos sperada. Les impreses intamen reduziendo los investimientos non rentables. Eliminen-se trabayos.

La economía, que experimentára pol rendimiento la offierta crédito & denheiro inicial cabo les taxes d’interes artificialmente baxes un boom artificial, cai n una recession. N un puxu por xebrase de la recession-depression que s’aveira (que da veres ye una ruina correcçon de l allocaçon del capital que s’accumulou previamente), los bancos centrales reduzen indagora mas les taxes d’interes & tenten de sofhitar in martscha l fluxu crédito & offierta denheiro. La “crisis” ye por tanto, “griesca” cul financiamiento que la causára primeiro.

Reaconteç una riestra de boom-and-bust – quanto si mas los recientes cortes d’interesses & los augmentos de crédito & offierta denheiro acaben ermano, tamien arreventando. Esti conhocimiento económico ye opportuno: la recuperaçon económica global ye provocada – cumo ditscho al intamu – por una (ha dizise ya, historicamente) política d’interesses baxos in sin precedentes. Por tanto, paeç bien probable l retorna’ les economíes a un spanyihu secundahu outra vez por una baltiada.
Non obstante, nun se deixa prever cun certeza quando será l próximu spanyihu & que ye lo que lu provocará. Sí que ansí deixen-se identificar daqué “elementos críticos” que merecen observaçon mas de cerquina cun vistes al funccionamiento del systema de moneda fiduciaria. Estos incluen:

1) Les taxes d’interes

2) El declive la curva rendimiento

3) El disinvolvimiento d’empréstamos bancarios

4) La falta capitales proprios de los bancos

5) La carteira de los impréstamos de cobru duldosu

1) Interesses al alza

Nun tien falta explicaçon que l spoxige de taxes d’interes torne l boom n un spanyihu. Interesses crecientes equivalen a una puesta n martscha del motor, ta impobina’ la expansion económica artificial. Que actualmente los principales bancos centrales cumo l Federal Reserve de los USA & la Banca Central Europea (BCE) quieran eleva’ los interesses, fhairá aveirar cun certeza l boom del próximu reventon.

2) Inflexion plana la curva interes

Pal lucro los bancos, convien que les taxes de vencimiento a lhargo anden per riba les taxes de vencimiento a curtio (esto ye, quando la revuelta ye pindia). Intos son quien a contraher impréstamos de vencimiento a lhargo que financien cun fundos – & d’esta maneira fhaen meyor la suâ situaçon de lucro. Una revuelta rendimientos horizontal (ou mesmamente inversa), ente tanto, actua cumo calcar nel “freno l crédito”. Nos últimos anhos, les curves de rendimiento nos USA & na Eurolandia tienden de facto a tornase mas tyanes, pero anden indagora relativamente cuesta a riba & favorecen ansí les actividahes d’impréstamo de los bancos. N alçando los bancos centrales los interesses, el quadru probablemente dirá cambiar: les revueltes de rendimiento tornarán-se mas tyanes.

3) Aflrouxe de la expansion del crédito

Pela expansion del crédito bancario manga-se cumo ya sabemus denheiro nuevo n cyclu económicu & elho puxa l spoxige. In se secando l fluxu, el boom vacila ou baltia nun stoupihu. Ta agora, ye l crecimiento económico por impréstamos bancarios in mũitschos paises (inda) la fhorma mas importante de producçon de perres – & los índices de crecimiento indagora son positivos.

4) Capital proprio de los bancos scoso

Por acio de produzir impréstamos & denheiro, a los bancos nun yos fhai falta solo denheiro de la banca central que reciben (abondo & barato) del susoditschu. Tamien yos fhai falta capital propriu. Al cabu, oblrigen-se a tornar a la exposiçon al riscu cun capital proprio (impréstamos & títulos). Capital proprio (equidá), son los bancos a algamalo por lucros de retençon &/ou por augmento de capital de bancos exteriores. Lo primeiro requier de los bancos (poder) fhaer lucros, lo segundo requier la disposiçon de los investidores a querer investi’l sou denheiro nos bancos. Los bancos tienen ameyorada la suâ base de capital nos últimos anhos – por reducçon los sous activos totales in relaçon al capital proprio.

5) Créditos cun riesgu impagu

Ye parte l negocio bancario, que ende & alhende créditos se tornen impagos & falhen. Torna-se problemático quando los impréstamos a riscu (ye dizir, impréstamos nos que l deldor anda n una situaçon d’incumplimiento de pagos ou nun ye quien a paga’ los interesses mas el pagu principal ou nun se lo ye a posibilitar) prevalecen. Intos normalmente consume-se rápidamente la capa finina de capital proprio de los bancos. Esta ye tamien la razon pola que l spanyihu n una economía altamente adeldada causa tantos problemas grandes: elho minaça la solvencia l systema bancariu. In mũîtschos países los impréstamos problemáticos son indagora relativamente altos.

La question nun ye si, ma quando

Ha hi mũîtschos disparadores concebibles possibles del spanyihu la bomba precios – crises gëopolítiques, tschoque petroleiru, morosidá, etc. Al cabu ye l funccionamiento la máchina financieira internacional quien determina si l augmento actual continúa ou s’interrumpe & cai n un restalhihu. Por esa razon, los puxhos actuales de la banca central americana (Fed) son per-importantes: cumo banca central mundial directora determina l guelpe particularmente sobre les condiçones de coste liquidez & crédito nes rules financieires internacionales & por ende tamien les nacionales.

De fheitschu ha-se de dir allerta: la Fed (co)provocara cun la suâ política monetaria los dous tschoques recientes de la puya financieira – la baltiada de la bolsa 2000/2001 & el spanyihu la bomba crédito 2008/2009. Un repuncte les taxes d’interes de les rules crediticies – cun causa por una txuba de taxes por bancos centrales nacionales ou por una txuba les primes de crédito- ye a lhevar a la explosion la bomba precios iguada por bancos centrales cul sou systema de moneda fiduciaria. Visto económicamente nun ye un spanyihu del boom de los precios nel systema de denheiro fiduciario una question de si…, ma de quando?

Los actores de les rules financieires ente tanto paecen agora andar enforma distendidos, esto ye, lo que deixen ver de cerquina los principales indicadores cumo primes de crédito ou volatilidá. Les preoccupaçones d’impagos d’impréstamos son baxos ou continuen declinando. Al in par, les expectatives d’inflacçon stan “adondades”. La impression de anda’ la situaçon de riscu subestimada, impon-se da fheitscho. Por nun tener que se’ les duês couses permanentes: los impagos son a prevenise poniendo n martscha les prenses electróniques de bilhetes. Pero esso impobina los precios a riba, trahi inflacçon – cumo ya tamien se ve evidentemente poles puyes d’acçones del sector financieiru.

Magar recuperase les economíes coyuncturalmente, cinquen quajsi que preses nel cyclu d’expansion & recession. Lo “traicioneiro” d’esto ye que, tal cumo indenantea, les polítiques monetaries extremamente expansionistas occasionen una continua assignaçon inadequada de capital. Magar esto último promove’ la producçon & el trabayu (pero provocando-lo la recuperaçon de la economía, lo que nun s’ha d’associar de maneira dala cun taxes de crecimiento excepcionalmente elevades), nun ye sustentable al txubi’ los impréstamos, frayará. Vista ansí la recuperaçon económica global, igual ye mũîtscho mas francible de lo que s’assumiera communmente.

Fhonte:

http://www.focus.de/finanzen/experten/polleit/konjunktur-wir-erleben-nur-eine-scheinbluete-der-naechste-crash-ist-schon-im-anmarsch_id_7237023.html

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