Experimentamus solo una prosperidà apparente – la pròxima ruina anda ya n cammin.

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La política monetaria flrouxa de la banca central aporriou-y a la economía un nuövu puxu, que se basa principalmente n impréstamo barato. Sí q’ansí l boom nun ye sustentable. El próximu accidente mal ye a penes una question de tiempu.

La economía mundial anda n cursu recuperaçon: Una serie d’indicadores económicos ãpuncten andar spoxigando la producçon & el trabayu. Esti disinvolvemiento probabablemente se cause sobre maneira por polítiques monetaries n extremo flrouxes. Trés factores n esti contextu son de particular importancia:

1) Los bancos centrales tienen canalizades taxes d’interesses a niveles extremamente baxos. Esso deixa a los deldores arrefinancia’ les suês deldes a vencer cun nuövos impréstamos que cargen una taxa d’interes baxa. D’essa maneira los deldores son quien a obtener nuöves facultahes de maniobra n materia gastu cun les que stimula’ la demanda incrementada.

2) Los bancos centrales roblrarun cun les suês acçones passades a los actores de les borses de crédito que nun diran haber futuramente mas incumplimientos de deldes statales & bancaries sobrecargades. Esso dissiparara les preoccupaçones de moratoria de la delda nes borses del crédito (el muxicu l systema de moneda fiduciaria). Los investidores cuönten hagora cun que los bancos centrales in casu necessidá peremptoria anden preparahos pa poder xebrase de los perceptores de crédito n difficultahes que fhaigan pelligra’l systema finances, & proporcionando-yos el montante correspondiente de crédito & moneda que demanden. Los principales bancos centrales ponen ansí a disposiçon de los actores de les borses un seguru de balde, una “communya de bancos centrales”.

3) Les intervençones de la banca central camudarun nidio l comportamiento de los investidores: la lherça al riesgu baxou significativo. Los investidores tornen a andar dispuestos a pone’l sou denheiro n productos cun riesgu — & speren que n casu problemas la banca central venga redimilos (fhala-se n esti contextu de “riesgu moral”). Solo d’esta fhorma se ye a explicar que los deldores cun sobrecargu (tanto gubiernos cumo bancos) obtengan nuövos impréstamos facilmente, & pa de tras cun taxes d’interes historicamente baxes. La circulaçon de crédito anda de vuölta al cammin ciertu & imburria una nuöva falsa prosperidá económica.

Los bancos centrales tornarun-se un participante activu nes borses de crédito

Esto ye, in todeles grandes fhasteires monetaries creç el balance total — item la summa banca central mas el balance de banca negocios. Esta ye sinyal inequívoca del obiectivu de les polítiques monetaries: intervinierun nos últimos anhos cun vehemencia nes borses crediticies financiando u los bancos commerciales nun tienen possibilidahes ou nun quieren. Cun esso tienen cumo obiectivu torgar un ingurrie de la offerta total pendiente de crédito & denheiro — & por tanto torga’ les consequencies económiques d’un tal eventu.

Los bancos centrales, ente tanto, volvierun-se quantos & mas un participante activu nes borses de crédito. Estos ya nun se limiten a imprestar a los bancos commerciales denheiro cul aquel de passalos al sector privahu & a los gubiernos. Los bancos centrales auto-realizen mas ou ménos hagora essi papel – por casu, pola acquisiçon títulos de delda de gubiernos, bancos & impreses directamente (& compres cun denheiro acabante crear pa pagalo). La dexebra classica ente banca central per una parte & los bancos commerciales per outra, tien-se basicamente (& visiblemente pal mundo todo) eliminada.

Los bancos centrales tienen interes na inflacçon

Cumo consequencia, esso significa, intamando, q’un volume creciente de crédito se prende al capital activo netto. Esso reduz l amortiguador de perdiçones; los incumplimientos de pagu, casu occurrieren, son a assimilase n sin involucra’ los passivos del systema bancariu cun los sous creditores & depositantes. Lo segundo, los bancos centrales anden cada vez mas na diana: hagora tienen un spoxige significativu del riesgu de crédito n relaçon cun gubiernos & bancos commerciales. Ansí, augmenta l incentivu políticu pa expandi’ los bancos centrales la offerta moneda (ye dizir, pa inflaccionar) evitando incumplimientos de pagu a los sous deldores, fhaziendo communya cul lema: meyor augmenta’ la offerta denheiro, por liquidar pagos pendientes, que suffrir perdiçones cul crédito.

La recuperaçon economica actual nun debe scurece’l fheithu d’anda’ les economíes in cyclu expansion & recession cumo indenantea. El motivu: el denheiro fiduciario discobierto. Los bancos centrales, al in par cun los bancos commerciales, anden augmentando de contino la offerta de denheiro por impréstamos bancarios. Mas exacto, la offerta moneda spoxiga por un crédito bancario que nun se cubre pola economía real. D’essa maneira la taxa d’interes de les borses reduz-se so la suâ “taxa natural” (esto ye, el nivel que tien quando nun houbier augmento artificial dalo q’auctorizar d’offerta de crédito & moneda).

Les impreses anden tentades por investimentos non rentables

Les taxes d’interes artificialmente baxes incentiven les impreses a incarar nuövos proyectos d’investimiento. A los consumidores & los gubiernos vuölve-se-yos attractivo vivir a crédito. Ansí lhöw creç primeiro la economía. Mas ceho ou mas tarde arreparen intos les impreses que los investimientos nun quadren – por spoxiga’ los precios de los factores producçon mas de lo que se calculara al intamu, ou por falha’ la demanda de productos sperada. Les impreses intamen reduziendo los investimientos non rentables. Eliminen-se trabayos.

La economía, q’experimentara pol rendimiento la offerta crédito & denheiro inicial cabo les taxes d’interes artificialmente baxes un boom artificial, cahi n una recession. N un puxu por xebrase de la recession-depression que s’aveira (que da veres ye una correcçon ruina de l allocaçon del capital que s’accumulou previamente), los bancos centrales reduzen indagora mas les taxes d’interes & tenten de sofhitar na martsa l fluxu crédito & offerta denheiro. La “crisis” ye por tanto, “griesca” cul financiamiento que la causara primeiro.

Torna acontecer una riestra de boom-and-bust — quantos & mas los recientes cortes d’interesses & los augmentos de crédito & offierta denheiro acaben ermano, tamien arreventando. Esti conhocemiento económico ye opportuno: la recuperaçon económica global provoca-la — cumo ditho al intamu — una (ha dizise ya, historicamente) política d’interesses baxos in sin precedentes. Por tanto, paeç bien probable l arretorna’ les economíes a un spanyidu que dirá secundase outra vez por una baltiada.

Non obstante, nun se deixa prever cun certeza quando será l próximu spanyidu & que ye lo que lu provocará. Sí q’ansí deixen-se identificar daqué “elementos críticos” que merecen observaçon mas de cerquina cun vistes al funccionamiento del systema de moneda fiduciaria. Estos incluen:

1) Les taxes d’interes.

2) El declive la curva rendimiento.

3) El disinvolvemiento d’impréstamos bancarios.

4) La falta capitales proprios de los bancos.

5) La carteira de los impréstamos de cobru duldosu.

1) Interesses al alza

Nun tien falta explicaçon que l spoxige de taxes d’interes torne l boom n un spanyidu. Interesses crecientes equivalen a una puösta n martsa l motor, ta impobina’ la expansion económica artificial. Q’actualmente los principales bancos centrales cumo l Federal Reserve de los USA & la Banca Central Europea (BCE) quieran eleva’ los interesses, fhairá aveirar cun certeza l boom del próximu arreventon.

2) Inflexion plana de la revölta dinteres

Pal beneficio de los bancos, convien que les taxes de vencemiento a lhargo anden per riba de les taxes de vencimiento a curtio (esto ye, quando la revuölta ye pindia). Intos son quien a contraher impréstamos de vencemiento a lhargo que financien cun fhondos — & d’esta maneira fhaen meyor la suâ situaçon de beneficio. Una revuölta rendimientos horizontal (ou mesmamente inversa) ente tanto, actúa cumo calcar nel “freno l crédito”. Nos últimos anhos, les revuöltes de rendimiento nos USA & na Eurolandia tienden de facto a tornase mas tyanes, solo q’anden indagora relativamente cuösta a riba & favorecen ansí les actividahes d’impréstamo de los bancos. N alçando los bancos centrales los interesses, el quadru probablemente dirá cambiar: les revuöltes de rendimiento tornarán-se mas tyanes.

3) Aflrouxe de la expansion del crédito

Pela expansion del crédito bancario manga-se cumo ya sabemus denheiro nuövo nel cyclu económicu & elho puxa l spoxige. Al seccase l fluxu, el boom vacila ou baltia nun stoupidu. T’hagora, el crecimiento económico por impréstamos bancarios in mũithos payses ye (indagora) la fhorma mas importante de producçon de denheiro – & los índices de crecemiento intodía son positivos.

4) Capital proprio de los bancos scosso

Pa produzir impréstamos & denheiro, a los bancos nun yos fhai falta solo denheiro de la banca central que reciben abondo & barato. Tamien yos fhai falta capital propriu. Al cabu, oblrigen-se a tornar a la exposiçon al riesgu cun capital proprio (impréstamos & títulos). Capital proprio (equidá), son los bancos a algamalo por beneficios de retençon &/ou por augmento de capital de bancos exteriores. Lo primeiro requier de los bancos (poder) fhaer beneficio, lo segundo requier la disposiçon de los investidores a querer investi’l sou denheiro nos bancos. Los bancos tienen ameyorada la suâ base de capital nos últimos anhos — por reducçon de los sous activos totales por relaçon al capital proprio.

5) Créditos cun riesgu impagu

Ye parte l negocio bancario, q’ende & aquende créditos se tornen impagos & falhen. Torna-se problemático quando los impréstamos a riesgu (ye dizir, impréstamos nos que l deldor anda n una situaçon d’incumplimiento de pagos ou nun ye quien a paga’ los interesses mas el pagu principal ou nun se lo ye a posibilitar) prevalecen. Intos normalmente se consume rapidamente l strato finino de capital proprio de los bancos. Esta ye tamien la razon pola que l spanyidu n una economía altamente adeldada causa tantos problemas grandes: elho minaça la solvencia l systema bancariu. In mũîthos payses los impréstamos problemáticos son indagora relativamente altos.

La question nun ye si, ye quando

Ha hi mũîthos disparadores concebibles possibles del spanyidu de la bomba precios — crises gëopolítiques, tsoque petroleiru, morosidá, etc. Al cabu ye l funccionamiento de la máchina financieira internacional quien determina si l augmento actual continúa ou s’interrumpe & cahi n un restalhidu. Por essa razon, los puxos actuales de la banca central americana (Fed) son per-importantes: cumo banca central mundial directora determina l guölpe particularmente sobre les condiçones de coste liquidez & crédito nes borses financieires internacionales & por ende tamien les nacionales.

De fheithu ha se dir allerta: la Fed (co)provocou cun la suâ política monetaria los dous tsoques recientes de la puya financieira — la baltiada de la bolsa 2000/2001 & el spanyidu de la bomba crédito 2008/2009. Un repuncte de les taxes d’interes nes borses crediticies – por causa d’una txuba de taxes por bancos centrales nacionales ou por una txuba de primes de crédito- ye a lhevar a la explosion la bomba precios eguada por bancos centrales cul sou systema de moneda fiduciaria. Visto económicamente nun ye un spanyidu del boom de los precios nel systema de denheiro fiduciario una question de si…, ye de quando?

Los actores de les borses financieires ente tanto paecen hagora andar enforma distendidos, esto ye, lo que deixen ver de cerquina de los principales indicadores cumo primes de crédito ou volatilidá. Les preoccupaçones d’impagos d’impréstamos son baxos ou continuen baxando. Al in par, les expectatives d’inflacçon stan “adondades”. La impression de anda’ la situaçon de riesgu subestimada, impon-se da fheitho. Por nun tener de se’ les duês couses permanentes: los impagos son a prevenise poniendo n martsa les prenses electróniques de bilhetes. Cun todo esso impobina los precios pa riba, trahi inflacçon — cumo ya tamien se ve evidentemente poles puyes d’acçones del sector financieiru.

Magar recuperase les economíes coyuncturalmente, cinquen quasj que preses nel cyclu d’expansion & recession. Lo “traicioneiro” d’esto ye que, talque indenantea, les polítiques monetaries extremamente expansionistas occasionen una continua assignaçon inadequada de capital. Magar esto último promove’ la producçon & l trabayu (sí q’ansí provocando-lo la recuperaçon de la economía, lo que nun s’ha d’associar de maneira dala cun taxes de crecemiento excepcionalmente elevades), nun ye sustentable al txubi’ los impréstamos, franyerá. Vista ansí la recuperaçon económica global, egual ye mũîtho mas franyible de lo que se tien communmente assumido.

Fhonte:

http://www.focus.de/finanzen/experten/polleit/konjunktur-wir-erleben-nur-eine-scheinbluete-der-naechste-crash-ist-schon-im-anmarsch_id_7237023.html

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