Experimentamus solo una prosperidà apparente – la pròxima ruina anda ya n camin.

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La política monetaria flrouxa de la banca central aporriou-y a la economía un nuevu puxu. Basada principalmente n empréstamu baratu. Pero l boom nun ye sustentable. El próximu accidente mal ye a penes una question de tiempu.

La economía mundial anda n cursu recuperaçon: Una serie d’indicadores económicos ãpuncten andar spoxigando la producçon & el trabayu. Esti disinvolvimiento probabablemente se causa sobre maneira por polítiques monetaries n extremo flrouxes. Trés factores nesti contextu son de particular importancia:

1) Los bancos centrales tienen canalizades taxes de interesses de mercau a niveles extremamente baxos. Esso deixa a los deldores arrefinancia’ les sues deldes a vencer con nuevos empréstamos que cargen una taxa d’interes baxa. D’essa maneira los deldores son quien a obtener nueves facultaes de maniobra n materia gastu con que les que stimula’ la demanda incrementada.

2) Los bancos centrales roblraren coles sues acçones passades a los actores de les rules de crédito que nun diran haber futuramente maîs incumplimientos de deldes statales & bancaries sobrecargades. Esso dissipara les preocupaçones de moratoîria de la delda nes rules del crédito (el muxicu l systema de moneda fiduciaria). Los investidores cuenten agora con que los bancos centrales en casu necessidá peremptoîria anden preparados pa  poder ser xebrados de los perceptores de crédito n difficultaes que fhaigan pelligra’ l systema finances, & proporcionando-yos el montante correspondiente de crédito & moneda que demanden. Los principales bancos centrales ponen ansí a disposiçon de los actores de les rules un seguru de balde, una “communha de bancos centrales”.

3) Les intervençones de la banca central camudarun nidio l comportamiento los investidores: la lherça al riesgo baxou significativo. Los investidores tornen a andar dispuestos a pone’ l sou denneiro n productos de riesgo – & speren en casu problemas, que la banca central venga redimilos. (Fhala-se nesti contextu de “riesgo moral”). Solo d’esta fhorma se ye a explicar que los deldores con sobrecargu (tanto gubiernos cumo bancos) algamen nuevos empréstamos facilmente, & pa tras con taxes d’interes historicamente baxes. La circulaçon de crédito anda de vuelta al camin ciertu & imburria una nueva falsa prosperidá económica.

Los bancos centrales tornarun-se un participante activu nes rules de crédito

Esto ye, en toles grandes fhasteres monetaries creç el balance total – item la summa banca central maîs el balance de banca negocios. Esta ye una sinhal inequívoca del obiectivu les polítiques monetaries: intervinieran nos últimos annos con vehemencia nes rules crediticies financiando u los bancos commerciales nun tienen possibilidaes ou nun quieren. Con esso tienen cumo obiectivu torgar un encoyimiento la offerta total pendiente de crédito & denneiro – & por tanto torga’ les consequencies económiques d’un tal disinvolvimiento.

Los bancos centrales, de mientres, volvierun-se quanto si maìs un participante activu nes rules de crédito. Estos ya nun se limiten a emprestar a los bancos commerciales denneiro col fin passalos al sector privau & a los gubiernos. Los bancos centrales autorealizen maîs ou menos agora essi papel – por casu, pola adquisiçon títulos de delda de gubiernos, bancos & impreses directamente (& compres con denneiro acabante crear pa pagar). La dexebra classica ente banca central per una parte & los bancos commerciales pela outra, fhoi basicamente (& visiblemente pal mundo todo) eliminada.

Los bancos centrales tienen interes na inflacçon

Cumo resultau , esso significa, intamando, que un volume creciente de crédito se priende al capital activo netto. Esso reduz l amortiguador de perdiçon; los incumplimientos de pagu, casu occurrieren, son a assimilase n sin involucra’ los passivos del systema bancaîriu colos sos creditores & depositantes. Lo segundo, los bancos centrales anden cada vez maîs na diana: agora tienen un spoxige significativu del riesgo de crédito n relaçon con gubiernos & bancos commerciales. Ansí, augmenta l incentivu políticu pa expandi’ los bancos centrales la offerta moneda (ye dicir, pa inflaccionar) pa evitar incumplimientos de pagu a los sos deldores. fhaziendo communha col lema: meyor augmenta’ la offerta denneiro, a fin liquidar pagos pendientes, a suffrir perdes col crédito.

La recuperaçon economica actual nun debe scurece’ l fheitschu d’anda’ les economíes en cyclu expansion & recession cumo indenantea. El motivu: el denneiro fiduciario discobierto. Los bancos centrales, a la pa colos bancos commerciales, anden augmentando de continuo la offerta de denneiro por d’empréstamos bancarios. Maîs exacto, la offerta moneda spoyeta por un crédito bancario que nun ye cubiertu pola economía real. D’essa maneira la taxa d’interes del mercau reduz-se so la sua “taxa natural” (esto ye, el nivel que tien quando nun hai augmento artificial dalo que s’autorize d’offerta de crédito & moneda).

Les impreses anden tentades por investimentos no rentables

Les taxes d’interes artificialmente baxes incentiven les impreses a enfrentar nuevos proyectos d’investimiento. Pa los consumidores & los gubiernos vuelve-se attractivo vivir a crédito. Ansí lhôuego creç primeiro la economía. Ceo ou tarde reparen intos les impreses en que los investimientos nun quadren – por spoxiga’ los precios de los factores producçon maîs de lo que se calculara al intamu, ou por falha’ la demanda de productos sperada. Les impreses intamen reduziendo los investimientos no rentables. Eliminen-se trabayos.

La economía, que experimentara pol rendimiento la offerta crédito & denneiro inicial cabo les taxes d’interes artificialmente baxes un boom artificial, cai nuna recession. N un puxu por xebrase de la recession-depression que s’aveira (que da veres ye una ruina correcçon de l allocaçon del capital que s’accumulou previamente), los bancos centrales reducen indagora maîs les taxes d’interes & tenten d’aguantar en martscha l fluxu crédito & offerta denneiro. La “crisis” ye por tanto, “griesca” col financiamiento que la causara primeiro.

Reaconteç una riestra de boom-and-bust – mesmamente los recientes cortes d’interesses & los augmentos de crédito & offerta denneiro acaben ermano, tamien arreventando. Esti connocimiento económico ye opportuno: la recuperaçon económica global ye provocada – cumo ditscho al intamu – por una (ha dizise ya, historicamente) política d’interesses baxos en sin precedentes. Por tanto, paeç bien probable l retorna’ les economíes a un spanhíu segíu outra vez d’una baltiada.
No obstante, nun se deixa prever con certeza quando será l próximu spanhíu & que ye lo que lu provocará. Sicasí deixen-se identificar daqué “elementos críticos” que merecen observaçon dende maîs cerquina con vistes al funcionamiento del systema de moneda fiduciaria. Estos incluyen:

1) Les taxes d’interes

2) El declive la curva rendimiento

3) El disinvolvimiento d’empréstamos bancarios

4) La falta de capitales proprios de los bancos

5) La carteira de los empréstamos de cobru duldosu

1) Interesses al alza

Nun tien falta explicaçon que l spoxige de taxes de interes torne l boom n un spanhíu. Interesses crecientes equivalen a una puesta n martscha del motor, ta impobina’ la expansion económica artificial. Que actualmente los principales bancos centrales cumo l Federal Reserve de los USA & la Banca Central Europea (BCE) quieran eleva’ los interesses, fhairá atsigar con certeza l boom del próximu reventon.

2) Inflexion plana de la curva interes

Pal lucro los bancos, convien que les taxes de vencimiento a lhargo anden per riba les taxes de vencimiento a curtio (esto ye, quando la curva ye cuesta). Intos son quien a contraher empréstamos de vencimiento a lhargo que financien con fundos – & d’esta maneira ameyoren la sua situaçon de lucru. Una curva rendimientos horizontal (ou mesmamente inversa), de mientres, actúa cumo una pisada nel “freno l crédito”. Nos últimos anhos, les curves de rendimiento nos USA & na Eurolandia tienden de facto a torna-se maîs tsanes, pero anden indagora relativamente cuesta a riba & favorecen ansí les actividades d’empréstamu de los bancos. N alçando los bancos centrales los interesses, el quadru probablemente dirá cambiar: les curves de rendimiento tornarán-se maîs tsanes.

3) Aflrouxe de la expansion del crédito

Pola expansion del crédito bancario manga-se cumo ya sabemus denneiro nuevo n cyclu económicu & elho puxa l spoxige. En secando-se l fluxu, el boom vacila ou baltia nun stoupíu. Ta agora, ye l crecimiento económico por empréstamos bancarios en mũitschos paises (inda) la fhorma maîs importante de producçon de perres – & los índices de crecimiento indagora son positivos.

4) Capital proprio de los bancos scoso

Col fin produzir empréstamos & denneiro, a los bancos nun yos fhai falta solo denneiro de la banca central que reciben (abondo & barato) del susoditschu. Tamien yos fhai falta capital propriu. Al final, oblrigen-se a tornar a la exposiçon al riesgo con capital proprio  (empréstamos & títulos). Capital proprio (equidá), son los bancos a algamalo por lucros de retençon &/ou por augmento de capital de bancos exteriores. Lo primeiro requier de los bancos (poder) fhaer lucros, lo segundo requier la disposiçon de los investidores a querer investi’ l sou denneiro nos bancos. Los bancos tienen ameyorada la sua base de capital nos últimos annos – incluyendo pola reducçon los sous activos totales en relaçon al capital proprio.

5) Créditos con riesgo impagu

Ye parte l negocio bancario, que ende & alhende créditos se tornen impagos & falhen. torna-se problemático quando los empréstamos a riesgo ( ye dicir, empréstamos nos que l deldor anda nuna situaçon de incumplimiento de pagos ou nun ye a pagá los interesses maîs el pagu principal ou nun se lo ye a posibilitar) prevalecen. Intos normalmente consume-se rápidamente la capa finina de capital proprio los bancos. Esta ye tamien la razon pola que l spanhíu nuna economía altamente endeldada causa tan grandes problemas: elho amenaça la solvencia del systema bancaîriu. En mũîtschos países los empréstamos problemáticos son indagora relativamente altos.

La question nun ye si, mas quando

Hai mũîtschos gattielhos concebibles possibles del spanhíu la borbolha precios – crises geopolítiques, tschoque petroleiru, morosidá, etc. Al final ye l funcionamiento la máchina financieira internacional que determina si l augmento actual continúa ou s’interrumpe & cai n un restalhíu. Por esa razon, los puxos actuales de la banca central americana (Fed) son per-importantes: cumo banca central mundial directora determina l guelpe particularmente sobre les condiçones de coste liquidez & crédito nes rules financieires internacionales & por ende tamien les nacionales.

De facto ha-se de dir allerta: la Fed (co)provocara cola sua política monetaria los dous tschoques recientes de la puya financieira – la caída la bolsa 2000/2001 & el spanhíu la borbolha crédito 2008/2009. Un repuncte les taxes d’interes de les rules crediticies – con causa por una txuba de taxes por bancos centrales nacionales ou por una txuba les primes de crédito- ye a lhevar a la explosion la borbolha precios iguada por bancos centrales col sou systema de moneda fiduciaria. Visto económicamente nun ye un spanhíu del boom los precios nel systema de denneiro fiduciario una question de si…, mas de quando?

Los actores les rules financieires mientres tanto paecen agora andar enforma distendidos, esto ye, lo que deixen ver de cerquina los principales indicadores talos que primes de crédito ou volatilidá. Les preoccupaçones d’impagos d’empréstamos son baxos ou continúen declinando. Al en par, les expectatives d’inflacçon stan “adondades”. La impression de anda’ la situaçon de riesgo subestimada, impon-se da fheitscho. Por nun tener que se’ les dues couses permanentes: los impagos son a prevenise poniendo n martscha les prenses electróniques de bilhetes. Pero esso impobina los precios pa riba, trahi inflacçon- cumo ya tamien se ve evidentemente poles puyes d’acçones del sector financieiru.

Magar recuperase les economíes coyuncturalmente, cinquen quajsi que preses nel cyclu d’expansion & recession. Lo “traicioneiro” d’esto ye que, tal cumo indenantea, les polítiques monetaries extremamente expansionistas occasionen una continua assignaçon inadequada de capital. Magar esto último promove’ la producçon & el trabayu (pero provocando-lo la recuperaçon de la economía, lo que nun s’ha d’associar de maneira dala con taxes de crecimiento excepcionalmente elevades), nun ye sustentable al txubi’ los empréstamos, frayará. Vista ansí la recuperaçon económica global, igual ye mũîtscho maîs francible de lo que se tien communmente assumida.

Fhonte:

http://www.focus.de/finanzen/experten/polleit/konjunktur-wir-erleben-nur-eine-scheinbluete-der-naechste-crash-ist-schon-im-anmarsch_id_7237023.html

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